化工行業(yè)各版塊年后分析，看行業(yè)利好

近兩周漲幅靠前的品種：辛醇（齊魯石化）（+37.27%）、BDO（華東市場）

（+27.27%）、正丁醇（齊魯石化）（+25.00%）、苯乙烯（華東）（+14.40%）、苯胺（華東地區(qū)）（+14.16%）、純苯（華東）（+13.98%）、環(huán)己酮（華東）（+13.75%）、二甲苯（華東地區(qū)）（+12.99%）、甲苯（華東地區(qū)）（+12.90%）、滌綸短纖（1.4D*38 mm 直紡，華東市場）（+10.77%）。

近兩周跌幅靠前的品種：丙烯酸（浙江衛(wèi)星）（-9.52%），合成氨（河北地區(qū)）（-7.79%），動力煤（現(xiàn)貨價）（-5.45%），DMF（華東地區(qū)）（-2.03%），二甲醚（河南地區(qū)）（-0.45%）。

子行業(yè)動態(tài)分析

近期油價強(qiáng)勢回暖反彈，WTI 原油和 Brent 原油相繼突破 60 美元/桶，回歸到疫情前水平。而原油價格的強(qiáng)勢反彈，也帶動了全球定價相關(guān)大宗化工品的價格回升，近兩周相關(guān)石化產(chǎn)品均呈現(xiàn)上漲趨勢，新加坡地區(qū)石腦油價格上漲4.80%，乙烯（東南亞）和丙烯（韓國）分別上漲 0.59%和 3.14%，丁二烯（東南亞）上漲 11.76%。雖然油價近兩日出現(xiàn)小幅回調(diào)，但我們?nèi)钥春孟嚓P(guān)化工品的市場行情。

受國內(nèi)春節(jié)假期影響，部分行業(yè)生產(chǎn)裝置進(jìn)入停工檢修或者低負(fù)荷生產(chǎn)狀態(tài)，外加物流停運或減運等影響，部分行業(yè)產(chǎn)量和開工率有所下滑。此外，由于節(jié)前備貨的影響，當(dāng)前部分產(chǎn)品下游交易量也處于較為冷清的狀態(tài)。但考慮到相關(guān)的“原地過年”政策，我們認(rèn)為生產(chǎn)企業(yè)復(fù)工復(fù)產(chǎn)進(jìn)度會明顯快于往年正常狀態(tài)。

節(jié)后歸來，多數(shù)商品迎來開門紅，價格大幅上行，其中以 PVC 行業(yè)最為明顯。截至 2021 年 2 月 19 日，華東地區(qū)電石法 PVC 報價 8243 元/噸，價差為

3206 元/噸，當(dāng)前價格處于自 2010 年以來的 81%的分位水平，月漲幅達(dá)到

11.8%；華東地區(qū)乙烯法 PVC 報價 8550 元/噸，價差為 6197 元/噸，當(dāng)前價格處于自 2010 年以來的 83%的分位水平，月漲幅達(dá)到 11.5%。

我們認(rèn)為 2021 年國內(nèi) PVC 行業(yè)仍將呈現(xiàn)供需緊平衡狀態(tài)。供給端方面國內(nèi) PVC 裝置年內(nèi)新增產(chǎn)能僅 120 萬噸，產(chǎn)能增速約 5%，同時考慮到電石成本問題和副產(chǎn)品燒堿價格下跌問題，PVC 裝置檢修量可能在 2020 年的基礎(chǔ)上進(jìn)一步提高，并且小型 PVC 產(chǎn)能開工率有下降可能，導(dǎo)致整體 PVC 供給或有緊縮趨勢。而需求端方面，隨整體宏觀層面好轉(zhuǎn)，下游需求的穩(wěn)定增長，國內(nèi) PVC 表觀消費量穩(wěn)步提升，出口量也呈現(xiàn)上升趨勢，PVC 行業(yè)需求端形勢較為樂觀。

化肥板塊：春節(jié)后磷肥市場高開高走，價格持續(xù)上漲。國內(nèi)磷酸一銨市場維持高位運行，出口價格提升對國內(nèi)價格也起到強(qiáng)勁支撐作用，預(yù)計短期內(nèi)磷酸一銨仍將保持上行趨勢。磷酸二銨春季備肥仍存缺口，內(nèi)外貿(mào)需求共同作用下，近期磷酸二銨價格仍保有上漲動力。國內(nèi)尿素價格穩(wěn)步上漲，節(jié)后汽運物流逐步好轉(zhuǎn)，下游企業(yè)逐漸復(fù)工，裝置開工負(fù)荷逐步回升，當(dāng)前采購積極尚可。

維生素板塊：春節(jié)期間國內(nèi)物流停運，貿(mào)易商休假過節(jié)，整個維生素市場冷清平穩(wěn)運行，各類維生素價格保持穩(wěn)定。節(jié)日前，由于 VE 原料上漲、南方限電、環(huán)保等要求影響了工廠生產(chǎn)，導(dǎo)致 VE 庫存緊缺，VE 價格有所上漲。后市來看，雖然節(jié)日進(jìn)入尾聲，物流恢復(fù)、貿(mào)易商復(fù)工，但終端用戶備貨較為充足，預(yù)計市場價格仍將繼續(xù)維穩(wěn)，市場波動預(yù)計在正月十五后才會有所展現(xiàn)。

氨基酸板塊：節(jié)前備貨拉動需求，賴氨酸主流廠家報價上調(diào)，但由于價格偏高，且采購數(shù)量基本滿足，下游交易逐步恢復(fù)平穩(wěn)。蛋氨酸價格維持穩(wěn)定，國外疫情影響，給國內(nèi)市場提供利好支撐。待春節(jié)假期結(jié)束后，國內(nèi)豬肉和禽肉的需求將轉(zhuǎn)淡，預(yù)計氨基酸價格將穩(wěn)中小幅波動。

聚氨酯板塊：聚合 MDI 全球性貨源緊張局面延續(xù)，國外市場繼續(xù)上漲，國內(nèi)市場現(xiàn)貨缺乏，貿(mào)易商惜售拉漲，市場報價姐姐走高。聚氨酯原材料方面純苯、苯胺、硬泡聚醚等也保持上漲態(tài)勢。

化纖板塊：滌綸長絲持續(xù)上漲，原料支撐尚可。但由于春節(jié)原因，國內(nèi)滌綸長絲產(chǎn)量有所下滑，開工率降低。國內(nèi)主要大廠的檢修計劃逐步落實，生產(chǎn)負(fù)荷降低，導(dǎo)致產(chǎn)量供應(yīng)受到影響。下游方面開工負(fù)荷同樣不高，前期減產(chǎn)企業(yè)仍保持低負(fù)荷生產(chǎn)，廠家?guī)齑婢S持低位下，市場將維持貨源供應(yīng)緊張的局面。后期隨著企業(yè)復(fù)工復(fù)產(chǎn)，相關(guān)裝置檢修完畢，整體產(chǎn)量將逐步恢復(fù)鈦白粉板塊：國內(nèi)鈦白粉市場漲價氣氛延續(xù)，部分企業(yè)發(fā)函跟漲，龍頭企業(yè)公布有產(chǎn)品價格調(diào)整公告。雖然龍頭企業(yè)節(jié)日期間保持正常生產(chǎn)，但部分型號產(chǎn)品仍一貨難求，加之部分企業(yè)停產(chǎn)檢修，整體市場供應(yīng)端處于緊張狀態(tài)。需求端方面，海外市場缺口仍在擴(kuò)大，此外國內(nèi)鈦白粉即將進(jìn)入“金三銀四”的市場周期，需求有望進(jìn)一步擴(kuò)大。

制冷劑板塊：國內(nèi)制冷劑 R22 市場運行穩(wěn)定，行情穩(wěn)中偏弱運行，氫氟酸價格雖高位盤整，但三氯甲烷月內(nèi)跌幅達(dá) 31.51%，整體成本面支撐減弱，需求面同樣延續(xù)弱勢，出口及內(nèi)銷均表現(xiàn)一般。外加節(jié)日期間成交匱乏，空調(diào)廠檢修期尚未結(jié)束，國內(nèi)需求面持續(xù)下滑。國內(nèi)制冷劑 R134a 市場堅挺持穩(wěn)，氫氟酸供應(yīng)緊俏，價格持續(xù)高位，三氯乙烯居高不下，均對 R134a 提供有力支撐。然而目前處于行業(yè)淡季，需求乏力，對價格上漲接受度有限。

DMC 板塊：供應(yīng)端方面，由于節(jié)日影響，重慶動能、德普化工、東營順新等企業(yè)裝置停車，石大勝華、銅陵金泰等企業(yè)裝置降負(fù)荷運行，其余裝置多運行穩(wěn)定。需求端方面，下游跟進(jìn)較少，需求多以聚碳酸酯和電解液溶劑方面剛需為主，其它傳統(tǒng)下游需求乏量。

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