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　　2012年5月27日，國際金融論壇(IFF)在中國上海舉行2012對(duì)話保羅·沃爾克演講會(huì)，新浪財(cái)經(jīng)圖文直播本次活動(dòng)。圖為美聯(lián)儲(chǔ)前主席保羅·沃爾克演講。

　　2012年5月27日，國際金融論壇(IFF)在中國上海舉行2012對(duì)話保羅·沃爾克演講會(huì)，新浪財(cái)經(jīng)圖文直播本次活動(dòng)。以下為美聯(lián)儲(chǔ)前主席保羅·沃爾克演講。

　　保羅 沃爾克：剛才副市長說到按中國人的標(biāo)準(zhǔn)我還是很高的，最近有一個(gè)老朋友，他離開了我們。那么，歐洲的央行現(xiàn)在在危機(jī)之中，我非常擔(dān)心銀行。他們說有一個(gè)大的機(jī)構(gòu)倒不了，這個(gè)就是保羅·沃爾克，他們這么說。我第一次到上海的時(shí)候是33年以前的事情了，那個(gè)時(shí)候情況跟現(xiàn)在完全不一樣，只是一個(gè)村，大概也就1000萬人。但是那時(shí)候它沒有金融中心，沒有高速鐵路，沒有大的機(jī)場，沒有麗嘉酒店，我當(dāng)時(shí)來的亮點(diǎn)就是打球，在那個(gè)時(shí)候我跟上海銀行的行長在打球。我們現(xiàn)在來到中國部分是學(xué)習(xí)，這跟以前不太一樣了，正好是相反的。今天上午，我們的對(duì)話會(huì)非常有意思，我們會(huì)講到很多的問題，我只能跟大家簡要的介紹一下全球的金融改革和金融復(fù)蘇。這是發(fā)達(dá)國家所面臨的一個(gè)問題，我們現(xiàn)在面臨的最為嚴(yán)重的是經(jīng)濟(jì)衰退，而且經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇遇到了很大的困難。

　　很重要的原因就是金融體系，還有現(xiàn)在的金融有了很多的投機(jī)和問題，這樣可能會(huì)造成一次重大的金融危機(jī)，這個(gè)金融危機(jī)影響了西方不僅僅是美國的所有的主要金融機(jī)構(gòu)，同時(shí)影響到了歐洲的金融機(jī)構(gòu)。現(xiàn)在危機(jī)發(fā)生了4至5年，但是經(jīng)濟(jì)的復(fù)蘇非常緩慢，在美國是很緩慢的。根據(jù)國際標(biāo)準(zhǔn)來講，特別的緩慢，但是如果我們是按發(fā)達(dá)國家的標(biāo)準(zhǔn)來看，美國還是做得不錯(cuò)，每年增長2%，歐洲今年根本沒有什么增長。而且歐洲一部分國家，他們的經(jīng)濟(jì)增長為負(fù)，我們現(xiàn)在看到了歐洲遇到了很多的壓力和困難，這不是一個(gè)正常的情況，對(duì)于我們來講，對(duì)于世界來講也不是一個(gè)正常的情況。當(dāng)我們回顧大家所了解一個(gè)事情的時(shí)候，與發(fā)達(dá)國家相比，中國是一個(gè)新興國家，我們認(rèn)為中國已經(jīng)成為了一個(gè)完整新體的過程，領(lǐng)導(dǎo)世界經(jīng)濟(jì)的發(fā)展已經(jīng)10年了，這里的增長非常重要。

　　在這樣的情況下，我們?nèi)绻麃砜疵绹蜌W洲的經(jīng)濟(jì)衰退，這就更值得我們關(guān)注。中國目前的情況也不是非常的樂觀，我們有一攬子的問題需要解決，我們需要尋找解決方案來解決目前的問題，全球的問題。在這樣一個(gè)金融領(lǐng)域里面，大家都關(guān)心的一個(gè)問題是，我想有許多理由我們可以來講，關(guān)于歐美的金融危機(jī)。有一個(gè)非常重要的基礎(chǔ)原因，我不會(huì)非常詳細(xì)的講，那就是長時(shí)間的經(jīng)濟(jì)不平衡，中美之間的經(jīng)濟(jì)不平衡以及在美國的過度消費(fèi)，目前使得整個(gè)世界經(jīng)濟(jì)不可持續(xù)。所以在這種情況下，美國出現(xiàn)了大量的情況，在目前進(jìn)行的房地產(chǎn)投機(jī)，在歐美都發(fā)生了防地產(chǎn)投機(jī)，所以要解決這個(gè)問題。這又是非常復(fù)雜的，對(duì)全世界影響非常大。所以由復(fù)雜的情況和程度來看，我們都必須意識(shí)到這是因?yàn)楝F(xiàn)代金融導(dǎo)致的問題。大家都會(huì)想，在過去的幾十年，我們都會(huì)有相應(yīng)的精細(xì)程度，有新的金融工具，派生工具等等。我們大家現(xiàn)在都很聰明，我們有數(shù)學(xué)家，有各種各樣方面的金融專家，但是我們沒有辦法制止危機(jī)的發(fā)生。大家都充分了解市場，大家可以對(duì)未來作出預(yù)期并作出解決。所有的這些在我看來，都是一種幻想。因?yàn)樵谛庞煤徒鹑谑袌隼锩娴膹?fù)雜程度，實(shí)際上會(huì)使得我們意識(shí)到問題是很復(fù)雜的。這也是為什么我認(rèn)為新興國家最好就是因?yàn)樵谖C(jī)發(fā)生中和發(fā)生后有有所作為。我們現(xiàn)在如何對(duì)全世界的市場和金融作出怎樣的解決和解救方案？

　　有一個(gè)反映非常簡單，它實(shí)際上是一個(gè)建議性的內(nèi)容。如果他們對(duì)自己的運(yùn)作變得更加自信的時(shí)候，他們可以有更多的杠桿。所以，他們可以有7至8的百分比，他們用這個(gè)杠桿來做市場的話，他們會(huì)有更多的工具，所以對(duì)于金融機(jī)構(gòu)來講可以達(dá)到40%，如果你的資產(chǎn)降低，它會(huì)反彈，這就是在美國和歐洲發(fā)生的情況。并且要求數(shù)以億計(jì)的美金，中國沒有發(fā)生這樣的情況。對(duì)于我個(gè)人來講，我覺得數(shù)以億計(jì)的美金是很大一筆錢，這樣會(huì)由高杠桿產(chǎn)生政治的復(fù)雜問題。那么，政府中花了大量的錢，以及在政治上的這種反映，我們并不希望處在這樣的狀況中。政府以及納稅人都不希望金融機(jī)構(gòu)從中漁利，所以我們有政治文化以及經(jīng)濟(jì)文化，都由此產(chǎn)生。

　　那么，有另外的一個(gè)反映，是我們必須有更多的資本，通過這個(gè)杠桿率可以體現(xiàn)出來，這實(shí)際上是一個(gè)比較有建設(shè)性的想法。我們可以看一看它的成功程度可以達(dá)到怎樣？我們可以有復(fù)蘇的情況，我們可以募多少資本，金融體系到底是如何運(yùn)作，我們必須要有一致性才可以達(dá)到這個(gè)目標(biāo)。在主要的國家中情況的確如此，但是我們面下必須要用資本解決的問題是下降。我們必須要看到的是在國際金融體系里面，我不會(huì)對(duì)這個(gè)問題進(jìn)行過多的闡述，但是我們會(huì)有所涉及。在歐洲議會(huì)的聚會(huì)里面，許多議會(huì)的會(huì)員會(huì)說，在結(jié)構(gòu)上進(jìn)行重新調(diào)整，對(duì)銀行的結(jié)構(gòu)進(jìn)行同期調(diào)整。銀行應(yīng)該為什么，不應(yīng)該為什么，我們?nèi)绾蝸硖幚磉@些資產(chǎn)不良的機(jī)構(gòu)，這些機(jī)構(gòu)失靈的時(shí)候我們應(yīng)該怎么做？在美國的規(guī)律中，我們會(huì)假設(shè)失靈的機(jī)構(gòu)應(yīng)該允許它失靈，我們?nèi)绻ゾ人沁`反法律的。政府可能會(huì)允許這個(gè)失靈的機(jī)構(gòu)運(yùn)作一段時(shí)間，但是最后股市會(huì)崩盤，資金會(huì)流失，銀行的信用也沒了，這樣市場會(huì)對(duì)此表示懷疑。

　　在美國和歐洲都會(huì)有這樣復(fù)雜的機(jī)構(gòu)，我認(rèn)為在美國和歐洲之間所進(jìn)行的對(duì)話，政策到底是如何來進(jìn)行的？政策的執(zhí)行在很大的程度上會(huì)取決于司法管轄權(quán)。銀行應(yīng)該如何為之？銀行應(yīng)該不做什么？在布魯塞爾的討論中，大家一致認(rèn)為，英國人，我自己本人都需要銀行的調(diào)整，鼓勵(lì)銀行做一些生意，但是另外一些生意銀行不應(yīng)該做。這種區(qū)分應(yīng)該在什么地方？比如說商業(yè)銀行在我們的經(jīng)濟(jì)里面發(fā)揮重要的作用，他們應(yīng)當(dāng)有能力在自己的國家以及國際層面安全有效地處理并且轉(zhuǎn)移自己的資產(chǎn)。這對(duì)于每一個(gè)國家的銀行來講都是非常重要的作用，對(duì)于歐美、中國的銀行都是如此。他們是受到央行的保護(hù)，然后也可以通過保險(xiǎn)業(yè)來進(jìn)行保護(hù)。我們的一個(gè)問題是，我們是不是會(huì)保護(hù)投機(jī)性的行為？銀行是不是就可以出去為所欲為？這樣并不復(fù)雜，但是我們還要對(duì)它進(jìn)行保護(hù)，這個(gè)自營交易，銀行在這方面實(shí)際上也是不允許的。所以越來越多的努力，特別是歐美銀行努力開始來控制銀行的投機(jī)行為。在這個(gè)情況下，我們?cè)诿绹M(jìn)行的所作所為，也就是禁止銀行的自營交易。在英國，他們實(shí)際上進(jìn)行了更為廣泛的措施和手段，在歐洲大陸是不是已經(jīng)進(jìn)行了同樣的改革，我并不知道，但是他們可以肯定的是正在討論如何對(duì)其進(jìn)行改革。

　　所以，有許多事情，我還需要去做，在歐美。我們中國也應(yīng)該有所作為，我們應(yīng)該對(duì)其進(jìn)行討論。今天早上的討論中，我們會(huì)有所涉及，最主要的問題以及在布魯塞爾的主要問題，就是商業(yè)銀行應(yīng)該怎樣發(fā)揮適當(dāng)?shù)淖饔茫粋€(gè)非常重要的方面是，政府的意思是什么？如果他們失靈，我們應(yīng)該禁止他們做什么？所以有很多有意思的話題，我們等一下要討論這些問題。我們要討論的許多國際問題，對(duì)中國來講是相關(guān)的，對(duì)上海來講也是相關(guān)的。因?yàn)樯虾Ｎ艺J(rèn)為會(huì)成為一個(gè)領(lǐng)先的國際金融中心，國際之間會(huì)變得越來越互相依賴，所以我現(xiàn)在坐下來參加到我們的對(duì)話中。我非常期待能夠跟大家一起來討論。

　　謝謝大家。