中山市國資委終止并購，博天環境易主這次終于塵埃落定了
編輯:中貿慕尼黑
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發表時間:2024-11-04 11:34:47
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原以為博天環境易主這次終于塵埃落定了，沒想到再次發生變數。
9月10日，博天環境公告稱，中匯集團原本有意收購公司部分股份，取得公司的控制權。但經國資主管部門研究，決定終止此次并購行為，公司本次控制權擬變更事宜終止。什么原因？公告里也說了，就是：本次交易及相關協議未能取得國資主管部門審批通過。今年7月22日，中匯集團與博天環境及其控股股東匯金聚合、控股股東一致行動人中金公信簽署《投資框架協議》，有意成為公司的控股股東，取得公司的控制權，中山市國資委則成為實際控制人。但到了9月9日，博天環境收到了中匯集團發來的《關于相關協議所附生效條件未能成就的函》，根據中山市國資委作出的《關于終止中匯集團并購博天環境的決定》，經國資主管部門研究，決定終止此次并購行為。由于未能取得國資主管部門的審批通過，之前簽署的一系列協議就未能生效。因此，本次控制權擬變更事宜終止。 今年6月14日，博天環境就曾經發布公告，復星創富擬向青島融控轉讓所持公司不低于5%的股權，公司的實際控制人擬變更為西海岸新區國資局。去年11月27日，博天環境還曾經公告稱，公司與中國誠通生態有限公司友好協商，雙方有意建立長期戰略合作關系，發揮各自業務領域優勢，實現互利共贏。此前，還有傳聞稱，博天環境正在與三峽、國投等商談收購事宜，但最終都沒有下文。博天環境易主為啥一而再、再而三的失敗？核心的一點，是因為“節奏”。當年年底，***召開民營企業座談會后，各地政府都開始為民企紓困，北京市也設立了超過350億元的“資金池”。但當時博天的情況還沒有完全惡化，橫向對比，其他企業還有更差的，甚至有的企業已經緊急到了馬上股票質押就要平倉了。所以，從政府的角度來講，他們覺得博天還不是最緊急的，結果那次紓困就沒有博天的名字。2019年，由融資難引發的“混改潮”大量來襲，許多環保企業紛紛易主，而博天卻只能作壁上觀。為什么？因為股票禁售。博天環境是2017年2月17日上市的，根據相關法律規定，上市公司非流通股東有三年的股票“禁售期”。在這期間，雖然博天也在跟一些央企、國企接觸。但國資收購民企，其中非常重要的一項訴求就是并表，如果控制權不能發生轉移，只是談談的話，盡管看起來也很熱鬧，但事情還是有變數。2020年，春節過后，博天的股票終于解禁了。但由于眾所周知的原因，又趕上突如其來的***疫情，國內國外的經濟形勢撲朔迷離，國資并購也變得更加謹慎了。總之，在每一個關鍵節點上，博天的節奏都沒踩對，最終就造成了現在比較尷尬的境地，使得他們的并購一再發生變數。股票禁售期，使得博天錯失2018年，尤其是2019年的“混改潮”。結果到了2020年，央企該收購的都收得差不多了，環保產業幾家比較大的民企，也幾乎都已經“名花有主”，留給博天的選擇空間已經不多了。同時，經過2018年、2019年的并購潮，央企、國企對環保產業也有了更深的認識。以前都覺得環保產業很掙錢，期望值很高。結果進來之后發現，好像這個行業掙錢也沒有那么容易，市場規模太小，很難發揮他們的資金和規模優勢，所以對環保企業也就沒那么熱心了。而且，此前已經發生并購的一些案例，多多少少也都已經顯現出來一些問題。文化融合啊、體制轉化啊，還是有很多不適應的地方，這也造成了并購的雙方也都更加謹慎了。 當然，除了這些外部原因，博天環境并購屢屢發生變數，恐怕也與他們自身有一定關系。在具體細節上，博天是否還有一些尺度沒有把握好？特別是在對資本市場規則的理解上，博天是不是還有一些不到位的地方？總體來看，博天環境的這一次引戰，其實也是這一輪環保民企命運轉折的一個典型案例。就像之前發生的“融資難”和“混改潮”，既有外部環境的原因，也有自身把握不準的因素。外部環境上，金融環境時而過于寬松，時而過于收緊，這種一冷一熱的變化，以及民企和國企貸款利率的巨大差別，都是企業自身無法解決的，也是這兩年來環保產業動蕩不安的大背景。而企業自身把握的失度，也是誘發危機的直接原因。博天環境在接受媒體采訪時曾經表示，2017年上市完成后，博天管理層坐下來曾開了一周會，很理性地分析PPP模式，認為這是“毒資產”，環保產業很可能會經歷斷崖。但當博天團隊走向市場、放眼望去時，幾乎全是PPP業務。結果還是拿到太多項目，放大了杠桿。總之，內憂外患之下，環保企業發生動蕩的也不止一家，博天只不過是其中一個更加典型的例子而已。不管怎么說，事已至此，再去討論誰是誰非已經沒有太多的意義。作為企業來講，還是要往前走，推動問題的解決。只有經歷住沖擊，才能繼續往前發展。看看碧水源、東方園林等，雖然經歷了一段時期的動蕩，但如今基本都已經走出低谷，觸底反彈了。應該說，作為環保產業所剩無幾的頭部民企，博天環境仍屬于優質資產。對于想進入這一領域的國資來講，仍然不失為一個好的選擇。2019年6月，工商聯環境商會發布《2019中國環境企業50強榜單》。經歷了一年的“混改潮”，如今前25強里只剩下了3家民企，分別是盈峰環境、嶺南股份和博天環境。曾經，博天的目標也瞄準過“***環保企業”。即便是現在，博天在工業水處理方面的優勢仍然是行業領先的。雖然這一次與中匯集團的合作失敗了，但相信博天的引戰工作還將繼續。未來，博天環境究竟花落誰家？業內仍將拭目以待。
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